商傳媒｜吳承岳／台北報導
摘要
NH投資證券將韓國科瑪的目標價上調至100,000韓元，主因其第一季財報符合預期且營收成長優於產業平均，加上韓國獨立品牌及全球委外代工需求增加，預期上半年業績展望樂觀。
NH投資證券（NH Investment & Securities）近日發布報告，維持對韓國美妝原料公司韓國科瑪（Kolmar Korea）的「增持」投資評級，並將目標價從原先的96,000韓元上調至100,000韓元。分析師鄭智允指出，韓國科瑪今年第一季的合併營收及營業利益預估符合市場預期，預期其上半年的成長趨勢將持續。
根據NH投資證券分析師鄭智允的估計，韓國科瑪第一季合併營收將達到7,120億韓元，營業利益為654億韓元，相較去年同期增長9%，與市場共識相符。鄭智允特別提到，韓國科瑪獨立法人部門的營收成長率超越整體產業的出口成長率，顯示上半年業績的能見度高。
數據顯示，今年第一季韓國美妝產品出口額年增19%，而韓國科瑪獨立法人部門的營收則預計成長21%。報告指出，韓國獨立品牌的崛起以及全球大型消費品公司擴大委外代工量，是推動韓國科瑪營收進一步成長的關鍵因素。
在不同營運區塊方面，韓國科瑪國內法人部門受惠於護膚品牌訂單增加及原有品牌銷售趨於穩定，預期獲利能力將有所提升。儘管美國法人部門因主要客戶訂單減少導致營收下滑，但隨著第二座工廠的審計成本降低，其營業虧損預計將較上一季度縮小。分析師認為，美國法人部門的營運不佳已在先前財報預估及股價中充分反映。此外，中國無錫法人部門則受惠於新客戶訂單及有利的匯率，預計將帶動業績改善。
NH投資證券強調，以韓國科瑪2026年預估獲利計算，目前本益比（PER）約為12.3倍，其估值吸引力顯著。伴隨產業環境良好，以及第二季旺季即將到來，韓國科瑪的投資吸引力正持續增強。